Частният капитал има сериозен случай на лошо храносмилане
Читателите на „Малкият принц“ на Антоан дьо Сент-Екзюпери може би си спомнят приличащия на шапка вид на змията, погълнала слон. След празничния сезон някои може да съчувстват на това подуто влечуго. Индустрията на частния капитал завърши 2023 г. в нещо като подобно състояние.
Компаниите с частен капитал се борят да намерят купувачи за компаниите от портфолиото си от няколко години. Компаниите имат пълни ръце с управлението на затруднените вериги за доставки и необузданата инфлация. Възможностите за успешни първични публични предлагания са малко. Високите оценки за частни капиталови портфейлни компании не помогнаха.
В резултат на това стойността на продадените активи в САЩ през 2023 г. е намаляла с над 70 процента в сравнение с пика през 2021 г., според Тим Кларк от PitchBook.
Това не унищожава системата изцяло. Индустрията разполага с част от заделените пари - така нареченият сух прах - който може да използва, ако намери привлекателни компании за закупуване. Но с течение на времето недостигът на ликвидност забавя изплащанията на инвеститорите в съществуващи фондове, което от своя страна ги прави по-малко вероятно да разпределят нови пари в сектора на частния капитал.
Вече набирането на средства стана по-трудно за всички, освен за водещите мениджъри. Наистина, сравнявайки периода между 2018 г. и 2021 г. и 18-те месеца до май 2023 г., делът на частния капитал, набран от 10-те най-големи мениджъри, се е удвоил приблизително до около 30 процента, според доклад на Apollo Global Management.
Натискът върху фондовете за дялово инвестиране да намерят изходи ще нарасне тази година. Творческите решения за лошото храносмилане на индустрията включват ефективна продажба на себе си чрез фондове за „продължаване“. Но тази въртележка може да стигне само дотук.
Подобно на неактивните банкери на капиталовите пазари на акции, секторът изглежда все по-зависим от повторното отваряне на IPO пазара. И все пак печалбите на фондовия пазар все още се движат от няколко големи технологични акции, оставяйки публичните пазари несигурен залог. Междувременно мегафондовете на частния свят изглеждат в най-добра позиция да поглъщат избрани хапки от борещите се колеги от средния пазар.
Ако сте абонат и искате да получавате известия, когато се публикуват статии на Lex, просто щракнете върху бутона „Добавяне към myFT“, който се показва в горната част на тази страница над заглавието.
